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广州期货:成本赞成叠添检修走情 烯烃维持偏强波动
作者:96 发布日期:2020-07-05
走情图 炎点栏现在 自选股 数据中央 走情中央 资金流向 模拟营业 客户端

  截至6月30日收盘,大连商品营业所聚烯烃期货主力相符约波动清理。LLDPE2009相符约尾盘收于6900元/吨,月环比上涨5.91%;PP2009相符约收于7417元/吨,月环比上涨3%。6月聚烯烃供需相对平衡,PE装配检修方面,国内石化装配检修仍较为荟萃,6月国内PE石化企业检修装配环比有所添添,涉及检修年产能在609.8万吨,检修亏损产量在27.05万吨,总量较5月份添添6.77万吨,现在处于PE石化大修旺季,月内石化库存处于相对矮位程度,国产量有所缩短,外盘方面,四艘伊朗国航班轮或延长到港,同时听闻印度片面原定7月装货源延期,国产料供答压力有所减幼。PP供答方面,5月进口预售的片面货源已经到港,片面港口有胀库迹象。需要方面,防疫物资需要逐渐减弱,纤维排产比例清晰降落,塑编、BOPP等传统下游调研表现外现疲柔。

  市场主要逻辑及策略保举

  一、产业状态

  1、原油及单体走势

  图外:美国商业原油库存

  数据来源:Wind,广州期货

  图外:美国汽油需要

  数据来源:Wind,广州期货

  改善的经济数据添添了市场对石油需要苏醒的信念,国际油价跌后复涨。然而美国为主的一些国家新冠病毒确诊病例添添,不安经济和石油需要再次受创,油价涨幅受限。周一(6月29日)纽约商品期货营业所西得克萨斯轻质原油2020年8月期货结算价每桶39.70美元,比前一营业日上涨1.21美元,涨幅3.1%,营业区间37.5-39.89美元;伦敦洲际营业所布伦特原油2020年8月期货结算价每桶41.71美元,比前一营业日上涨0.69美元,涨幅1.7%,营业区间40.04-41.95美元。

  中国国家统计局最新数据表现,5月份,全国周围以上工业企业实现收好总额5823.4亿元,由4月份同比降落4.3%转为添长6.0%,收好添速由负转正,实现今年始次添长。国家统计局工业司高级统计师朱虹分析说,5月份周围以上工业企业收好添速由负转正,一方面与成本上升缓解相关;另一方面工业品价格转折也添添了企业的盈余空间。然而朱虹认为,尽管5月份工业企业收好实现今年以来始次添长,但疫情影响下市场需要照样偏弱,收好回升的不息性还需进一步不都雅察。全球主要产油国大幅减产不息为油市挑供赞成,油轮跟踪公司Petro-Logistics推想,欧佩克6月份原油日产量比5月份缩短125万桶。近几天公布的经济数据改善是全球疫情缓解的表现,但是第二波疫情的能够性还不确定,添之美国新冠病毒有添无减,该国经济前景改善是否一时的很难评估。

  图外:LLDPE产业链裂解价差

  数据来源:Wind,广州期货

  图外:PP产业链裂解价差

  数据来源:Wind,广州期货

  6月石脑油价格幼幅上涨、乙烯价格大幅上涨,丙烯价格幼幅上涨。截至6月30日,日本石脑油为379美元/吨,环比上涨82美元/吨;乙烯单体CFR东北亚收于801美元/吨,环比下跌50美元/吨;丙烯单体CFR中国收于741美元/吨,环比上涨20美元/吨。

  2、石化收好及装配动态

  图外:聚乙烯生产收好情况

  数据来源:Wind,广州期货

  图外:聚丙烯生产收好情况

  数据来源:Wind,广州期货

  6月片面石化厂出厂价清晰上调,现在线性主流价格在华北地区6850~7000元/吨,环比上调350-400元/吨旁边;现在T30S主流出厂价格为7650~7850元/吨,环比持平。截至6月30日,随着油价企稳,油制LLDPE理论生产收好为893元/吨,环比降落210元/吨;油制PP理论生产收好为1885元/吨,现在五条生产路径均有生产收好,油制及PDH端生产收好走高,外采丙烯端因丙烯供答添添,大幅削价近来扭亏为盈,煤制、甲醇生产收好可不都雅,从上游生产端来望,现在PP处于高估值、高盈余阶段。

  图外:聚丙烯上游生产企业开工率

  数据来源:Wind,广州期货

  数据来源:Wind,广州期货

  PP开工率84.55%,环比持平。因一季度恒力石化、浙石化投产,供答稳步升迁。开工率虽维持矮位但供答总量升迁。LLDPE装配开工率为79.51%,较上月降矮2.93%。

  3、期现价差与跨月价差

  图外:LLDPE基差

  数据来源:Wind,广州期货

  图外:PP基差

  数据来源:Wind,广州期货

  6月聚烯烃基差走弱。截至6月30日,LLDPE山东市场价与主力相符约L2009收盘价的基差为5元/吨,PP中油华东市场价与主力相符约PP2009收盘价的基差为241元/吨。跨期方面,截至6月30日,LLDPE收盘价2009月相符约较2101月相符约升水120元/吨,PP收盘价2009月相符约较2101月相符约升水305元/吨。

  4、PP生产切换和替代方面

  图外:PP拉丝跟共聚价差

  数据来源:Wind,广州期货

  图外:PP粒料跟粉料价差

  数据来源:Wind,广州期货

  截止6与30日,防疫物资需要已经恢复平常,生产端已变通调整产品生产组织,现在纤维排产比例已清晰缩短,拉丝排产比例升迁,标品欠缺的局面得到缓解。现在汽车、家电等改性共聚料需要向好,开工率维持高位,但共聚-拉丝价差缩窄,叠添BOPP、拉丝传统消耗缩短,期货标品上涨受阻。粒粉料价差扩大,粉料的替代作用清晰。

  图外:农膜开工率

  数据来源:Wind,广州期货

  图外:BOPP开工率

  数据来源:Wind,广州期货

  农膜开工率已经逐渐回落。日光膜厂家开工率减至2.5%旁边;功能膜厂家开工环比幼幅跌至5%旁边;地膜开工率降至0%旁边。需要方面,管材进入生产幼旺季,下游生产负荷不息升迁,其他走情开工维稳,联系我们农膜双防膜月均主流价格在9100元/吨,环比基本持平,同比下跌9.99%;地膜月均主流价格在8100元/吨,环比基本持平,同比下跌10.98%。截至2020年6月,中国BOPP走业总产能646.25万吨,折相符月产能58.16万吨;6月膜厂开工负荷率在56.14%,环比添添2.67个百分点,同比添添1.43个百分点;月产量在32.65万吨,较上月添添0.51万吨。

  5、库存及仓单

  图外:PE库存图

  数据来源:Wind,广州期货

  图外:PP库存图

  数据来源:Wind,广州期货

  库存方面,截至6月30日,国内PE库存环比上一期下跌0.06%;国内PP库存环比上涨1.8%。标准仓片面面,截至6月30日,LLDPE期货主力相符约注册仓单431手,PP期货主力相符约仓单163手。

  二、技术分析

  从指数来望,L2009日线下方赞成6600,日线逆镇压力7000附近。

  图外:L2009走势图

  数据来源:文华财经

  从指数来望,PP2009日线收阳,日线短期压力位7600附近。

  图外:PP2009走势图

  数据来源:文华财经

  三、走情展望

  (一)PE方面

  利众:

  1)检修亏损量缓解供答压力

  2季度为聚烯烃的检修大月,清淡是石化企业的检修旺季,随着片面中国PE石化企业进入大修,2季度石化检修亏损量将清晰高于1季度,添之2季度国内暂无新投产PE石化装配,展望PE国产量将有所降落。6月PE检修亏损产量总共21.98万吨,其中线性亏损11.72万吨,高压亏损5.22万吨,矮压亏损5.04万吨,检修旺季标品拉丝检修较众,幼幅利众期货。

  图外:PE装配检修情况

  数据来源:卓创资讯、广州期货

  2)国内库存不息矮位

  国内石化装配检修仍较为荟萃,据悉来自伊朗的三条船只(1条计划抵达上海,2条计划抵达青岛港)无法靠港,尚无更新新闻,3条船上载有PE约9~10万吨旁边,以非标为主,基本无LLDPE,延长到港幼幅利众标品。四艘伊朗国航班轮或延长到港,市场价格不息走高,石化库存一连降势。现在PE库存往化顺手,国内不息维系库存矮位。空:矮价舶来品源冲击

  供答方面1季度除浙石化、恒力石化外暂无新添产能投产,而浙石化、恒力石化的投产预期及产能影响已经在2019年四季度挑前开释,现在产量稳步添添,2季度望暂无新添产能投产。但PE进口倚赖度将近50%,4月份以来原油不息矮位,外盘美金矮价货源添添,测算2季度舶来品源约20-30万吨的进口添量,外盘矮价货源荟萃7-8初冲击国内市场。

  图外:PE进口收好情况

  数据来源:卓创资讯、广州期货

  综相符来说,PE眼前线临的主要矛盾就是装配检修亏损、海外需要挑振VS进口7-8月以后矮价货源冲击,遵命测算现在基本面相对稳定,现在原油端成本赞成添强,最新数据表现5月PE进口量164.65万吨,LLDPE进口量58.4万吨,均创下有史以来最高纪录,从5月港口与石化库存基本未累来望,外面需要外现卓异,尽管其中有海外消弭封锁后补订单的影响,却照样从侧面印证了需要相对坚挺。疫情冲击下需要仍有韧性是原形,原油及成本端乙烯坚挺,短期维持波动走情。

  (二)PP方面

  利众:装配检修亏损缓解供答压力

  因PP上游生产企业来源众元化,企业一时开收工相对变通。1季度PP生产企业节后复工缓慢,上游生产企业主动减负降库,无数装配开工负荷较矮,且月内停车检修装配较众,产量亏损量添长清晰。2季度PP生产检修亏损量预估为83.86万吨,环比添添39.11%,同比添添10.31%。

  图外:PP装配检修情况

  数据来源:卓创资讯、广州期货

  利空:

  1)防控物资需要减弱

  塑编、BOPP等传统下游调研表现需要外现疲柔,海外疫恋人数不息攀升,外盘股市与商品开起营业疫情二次爆发的风险,市场风险偏好能够降矮。疫情二次扩散为强化防疫措施能够会减弱需要恢复预期,现在纤维排产比例逐渐回归平常程度,标品主要局面也得到改善,共聚-拉丝价差缩窄,标品上涨受阻。

  2)进口矮价货源冲击

  4月原油暴跌,成本端矮价货源在5-6月间舶来品源将大量添添国内市场,内外盘套利价差掀开,聚丙烯走业集体将回归供求过剩。随着进口添众,港口库存及贸易商库存大幅积累,片面地区甚至有胀库迹象。

  3)粉料、新生料的替代

  2019年粉料企业产量为347万吨,占粒料年产量2258万吨比例达到15.37%。2020年2-3月粉料企业同比减量约为8万吨,粒料企业抢占粉料市场份额,挤出作用清晰,所以一季度,PP期价外现相对较为坚挺。粉料生产企业产量及开工率不息升迁,二季度粉料的挤出效答减弱,粒料企业供答压力添添。随着粒-粉料价差扩大,粉料企业需要转好,开工率稳步升迁。

  综相符来说,PP方面的主要矛盾为原油企稳、检修亏损VS供答偏宽松、防疫物资需要消退、海外矮价货源冲击,PP二季度产能添速超6%,外需添速约为4.84%,PP方眼前期预售货不息到港,社会库存逐渐累积,共聚-拉丝价差缩窄、粒粉料价差扩大且使PP上涨动力不能。

  广州期货 李威铭 薛晴

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义务编辑:宋鹏



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